Manchettes financières
La FED maintient son taux directeur stable mais Yellen confirme hier qu’elle considère toujours une hausse du taux pour 2015. Elle attribue la faible inflation à deux phénomènes près de se dissiper soit ; la hausse du dollar américain et la baisse du prix du pétrole. Le pétrole est près de son prix plancher et le dollar américain devrait être plus stable dans les prochains mois. Un dollar américain fort rend les prix des produits importés plus bas donc limite l’inflation.
Un peu d’histoire sur les hausses de taux
Premièrement, je tiens à mentionner que la période économique dans laquelle nous vivons est unique. Les attentes pour l’inflation sont faibles. Cela fait en sorte que les taux d’intérêt sont très bas. Intéressant pour les emprunteurs mais néfaste pour les épargnants. Ce qui fait en sorte que les rendements sur les classes d’actif plus défensif telles que les obligations et les CPG sont à des bas niveaux jamais vus.
La FED a maintenu son taux à 0 % lors de sa dernière rencontre. Le comité de la FED voit son taux à long terme atteindre 3,5 %. Long terme n’est pas décrit mais selon moi on parle de 10 à 15 ans. Les attentes d’inflation sont tellement faibles que je ne vois pas comment à moyen terme elle peut augmenter son taux de 0 à 3,5 %.
Par contre, on a besoin de remonter seulement en 2004 pour voir la FED augmenter son taux directeur de 1 % à 5 % en 2 ans seulement ! Incroyable mais vrai. C’était avant la crise financière de 2008. Il faut comprendre qu’une crise financière de l’ordre de celle de 2008 prend des décennies avant de se résorber complètement dans la tête des investisseurs. Les récessions causées par des crises financières sont heureusement peu fréquentes dans l’histoire.
Les effets d’une telle crise seront des taux anormalement bas pendant plusieurs années. Il y a toujours aussi un excès de crédit qui fait en sorte de compresser le taux de croissance potentiel de l’économie. Cet excès de crédit va faire mal surtout lorsque les taux d’intérêt vont remonter même si cette hausse se fera très lentement.
Pour ce qui est des marchés boursiers, ceux-ci ont tendance à bien faire dans le cycle de hausse de taux. Une hausse de taux signifie en principe qu’il y a de l’inflation et que l’économie s’accélère. Par contre, une hausse de taux mène éventuellement vers une récession. Des 33 économistes sondés aux États-Unis, la moyenne prévoit une récession aux États-Unis vers 2018-2019. Cela me semble logique. À suivre.
Marché boursier américain
L’indice S&P 500 américain est stable depuis 2 semaines aux alentours de 1 950 points. Un plancher semble s’être établit aux alentours de 1867 points pour la bourse américaine. On n’est toujours pas retourné à ce plancher. À suivre.
Veuillez noter que ces propos reflètent mon opinion et ne constituent en rien des recommandations d’investissement. La situation financière unique de chacun peut faire varier les choix appropriés.
Je vous invite d’ailleurs à me transmettre vos questions auxquelles je pourrai répondre à la prochaine revue des marchés pour le bénéfice de tous. Bonne fin de semaine!