Manchettes financières
La confiance du consommateur américain et canadien est en hausse. Les marchés boursiers et l’immobilier américains ont une excellente année 2012. Cela se reflète dans la confiance des américains envers leur avenir financier. La roue est partie. Il ne reste que les entreprises à se remettre à embaucher et nous avons une belle recette de croissance. Malheureusement, je ne crois pas que les entreprises vont engager avant les élections du début novembre. Elles veulent attendre de voir ce qui va se passer avec les coupures de budget. Ces dernières sont censées se faire automatiquement en janvier 2013 si aucun consensus n’arrive entre Républicains et Démocrates. Ces coupures représentent 3 à 4 % du PIB américain donc c’est énorme. À suivre.
L’Espagne va accentuer ses mesures d’austérité. La roue est partie par en arrière et elle s’accélère. Le taux de chômage augmente rapidement, la valeur des maisons dégringole, les investissements sont nuls, les comptes de banque se vident pour aller vers d’autres pays. Bref, il semble n’y avoir aucun moyen de renverser cette roue. A mesure que l’Espagne fait des coupures, elle ralentit son économie, fait fuir les investissements et perd des revenus. Bref, l’Espagne devra également sortir de l’Euro (avec la Grèce). Seule une dévaluation de leur monnaie peut les remettre sur pied à long terme.
La vraie source des rendements boursiers !
On pourrait se dire si l’économie va bien, les marchés boursiers devraient augmenter. C’est en partie vrai. L’économie mondiale ralentit cette année et pourtant la bourse américaine est en hausse de 15 % cette année !
Ce qui importe sont les profits des entreprises. Si on prend les 40 dernières années boursières, le rendement des actions a donné exactement le rendement des dividendes plus la croissance des profits ! Fascinant. Cela veut donc dire que l’investisseur à long terme peut s’attendre à réaliser comme rendement la croissance des profits des entreprises plus le dividende. Les dividendes moyens ont été de 3 % et la croissance des profits 8 % pour un rendement moyen de 11 % sur 40 ans.
Maintenant, prenons chaque année individuellement et allons 125 années en arrière. 105 années sur 125 ont connu des différences supérieures à 5 % entre le vrai rendement basé sur la croissance des profits versus le rendement du marché boursier ! Fascinant. C’est donc dire que les marchés sont pratiquement toujours sous-évalués ou surévalués !
Cette semaine j’écoutais une émission sur le Web qui mentionnait que l’on se trouve au ratio cours/bénéfice moyen des 40 dernières années avec les actions américaines. C’est donc dire que le prix des actions versus les profits est à sa moyenne des 40 dernières années. On se trouverait donc actuellement à une évaluation équitable des actions ! Ni sous-évalué, ni surévalué ! On est à la moyenne de la surévaluation des années 80 et 90 et de la sous-évaluation des années 70 et 00. Quelle hausse des profits doit-on s’attendre dans les prochaines années ? J’y reviens.
Compte tenu du fait que les actions sont le seul placement intéressant actuellement, on va devenir fortement surévalué (lorsque l’incertitude sera dissipée avec l’Europe), avant de retomber sous-évalué. Les investisseurs individuels vendent les fonds d’actions depuis 2007. Les marchés boursiers ont quand même bien fait. C’est donc dire que les investisseurs institutionnels (principalement les fonds de pension) ont acheté et les compagnies ont racheté de leurs actions. Peut-être qu’ils ont compris quelque chose…ou que leur horizon est long !
Marché boursier canadien
L’indice est en légère baisse cette semaine aux alentours de 12 250 points. Les indices se maintiennent malgré toutes les mauvaises nouvelles. Comme les actions sont le SEUL choix de placement intéressant, on a de la place pour aller beaucoup plus haut avant de retomber. Une obligation 10 ans du gouvernement américain donne 1.61 % par année. Aucune logique d’acheter cela. Mais pourtant la demande est forte. Comme est dans un marché avec une évaluation équitable, je favorise grandement les actions américaines pour ceux que leur horizon dépasse 5 ans.
Veuillez noter que ces propos reflètent mon opinion et ne constituent en rien des recommandations d’investissement. La situation financière unique de chacun peut faire varier les choix appropriés.
Je vous invite d’ailleurs à me transmettre vos questions auxquelles je pourrai répondre à la prochaine revue des marchés pour le bénéfice de tous. Bonne fin de semaine!