Manchettes financières
Les marchés boursiers ont connu un mois d’aout mouvementé. Le retour de la volatilité a été principalement dû à l’évolution de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine ainsi qu’en raison de la brève inversion de courbe des rendements obligataires (10/2 ans) aux États-Unis. Le secteur manufacturier américain s’est contracté depuis la première fois depuis 2009. En Allemagne, cela fait 8 mois que le manufacturier se contracte. Même constat pour le reste de la planète. Par contre l’indice ISM non manufacturier est sorti plus élevé que prévu en août. Bref, le manufacturier se contracte mais le secteur des services s’accélère. Ce qui donne une croissance globale aux alentours de 2 % pour les États-Unis.
Tout récemment, les États-Unis et la Chine ont pris des mesures afin d’améliorer les relations commerciales. La Chine a annoncé certaines exemptions à la liste des produits américains faisant l’objet de tarifs et a signalé que de nouvelles exemptions pourraient être mises en place. Les États-Unis ont réagi en retardant l’entrée en vigueur de certains tarifs au 15 octobre prochain en guise de bonne volonté envers la Chine.
L’inversement de la courbe n’est pas un indicateur de récession parfait (9 fois sur 12 cela s’est avéré mener à une récession) et de nombreux autres indicateurs économiques suggèrent qu’une récession est toujours improbable. Aux États-Unis, la consommation et la confiance des particuliers demeurent fortes et les demandes initiales d’assurance-chômage (un indicateur de récession plus fiable) demeurent encore à des niveaux très faibles. Étant donné que l’emploi et la consommation demeurent vigoureux, une récession est peu probable. Les salaires aux États-Unis pour les 6 premiers mois de 2019 ont été en hausse de 3.7% par rapport à 2018. C’est la lecture la plus élevé depuis 2007. Les ventes aux détails sont en forte hausse également.
Powell parle, Trump tweet, la Chine réagit et les marchés subissent !
Voilà l’histoire qui se produit depuis plusieurs semaines. Powell ne diminue pas autant les taux d’intérêt que Trump aimerait bien voir. Trump veut des taux bas, une devise faible et une économie forte, ce qui est malheureusement impossible. Lorsque l’économie d’un pays est relativement forte (au détriment des autres par des tarifs) cela fait augmenter la devise du pays avec la croissance la plus forte. Tel que mentionné ci-dessus, les Chinois réagissent aux tarifs de Trump par de nouveaux tarifs eux aussi mais ont récemment enlevé des tarifs et Trump a également retardé des tarifs. Les marchés réagissent de concert à ces développements positifs ou négatifs sur les échanges commerciaux.
La bonne nouvelle dans tout cela est que nous sommes à quelques tweets de tout régler. Est-ce que le vouloir y sera je ne sais pas mais nous ne sommes pas aux prises avec un problème profond comme l’immobilier en 2008 ou le début des années 2000 avec les compagnies technologiques. Le consommateur va toujours très bien à travers la planète. Le marché boursier américain est relativement cher mais pas le reste de la planète. Les alternatives aux marchés boursiers sont également chères. L’or est en forte hausse depuis le début 2019 et les taux obligataires en baisse (ce qui implique demande forte par les investisseurs). Et les liquidités de tous les acteurs de l’économie élevées : 3.3 trilliards en marché monétaire, les corporations ont 2 trilliards de liqudité et les fonds privés 1 trilliards. Nous sommes aux prises avec une abondance d’épargne et peu d’idées où déployer cette abondance. Cela représente des acheteurs futurs en cas de baisses significatives de l’une ou l’autre classe d’actifs.
Marché boursier américain
L’indice S&P 500 américain est en hausse depuis 1 mois aux alentours de 3 000 points.
Veuillez noter que ces propos reflètent mon opinion et ne constituent en rien des recommandations d'investissement. La situation financière unique de chacun peut faire varier les choix appropriés.
Je vous invite d'ailleurs à me transmettre vos questions auxquelles je pourrai répondre à la prochaine Infolettre pour le bénéfice de tous.
Sources : Analyse des marchés en date du 23 aout 2019 (Fidelity)
Analyse des marchés en date du 13 septembre 2019 (Fidelity)
Infolettre marchés boursiers – semaine du 19 août 2019 (Mackenzie)
Infolettre marchés boursiers – semaine du 16 septembre 2019 (Mackenzie)
The Economist – 10 aout 2019 et 7 septembre 2019